Strategy 执行主席 Michael Saylor 警告，链上储备金证明（PoR）因安全风险及缺乏负债揭露而是「糟糕想法」，引发业界对透明度与安全性权衡的深思，尽管 FTX 后多家机构已采纳 PoR。
（前情提要：传奇大空头Jim Chanos喊「做空微策略、做多比特币」，套利疯狂想法引爆华尔街争论加密估值 ）
在FTX 破产事件后，加密货币产业对于营运透明度的要求日益迫切，众多机构纷纷采纳链上储备金证明（Proof-of-Reserves, PoR）机制，借此公开其资产储备状况。然而全球最大的比特币企业持有者 Strategy（前身为 MicroStrategy）执行主席 Michael Saylor，近日在 Bitcoin 2025 大会上对此趋势提出警告，直指链上储备金证明是「糟糕的想法」，此番言论旋即引发业界广泛关注。
链上储备证明的安全性问题
于 Bitcoin 2025 大会期间，市场除了关注比特币（Bitcoin）价格一度触及 108,789 美元（上涨 0.81%），以及以太币（Ether）报 2,564 美元（上涨 0.23%）等市场动态外，Michael Saylor 在会中的发言更是焦点。他明确指出：
「目前的常规储备金证明方式并不安全，它实际上稀释了发行方、托管方、交易所和投资者的安全性。这不是个好主意，是个糟糕的主意。」
Strategy 公司作为全球最大的企业比特币持有者，其立场备受瞩目，数据显示，该公司至今持有 576,230 枚比特币，当时价值约 62.6 亿美元。因此其执行主席 Saylor 的发言在业内具有相当的指标意义。
日前Blockware Solutions 首席分析师 Mitchell Askew 在 X (前 Twitter) 上提问 Strategy 是否会考虑公布其链上储备金证明，Saylor 未直接回应是否会执行，但重申其观点，认为基於潜在的安全风险以及缺乏负债数据佐证的片面性，此举是「糟糕的想法」。
Michael Saylor 对于链上储备金证明的主要疑虑集中在其潜在的安全风险。他解释道，公开企业持有的钱包地址，无疑将这些资产暴露于被不间断追踪的风险之下，长期而言，可能对公司的整体安全构成威胁。
他进一步强调了此观点的严重性，表示：
「没有任何一位机构级别或企业安全分析师会认为，公布所有钱包地址是个好主意，因为这会让你持续被追踪。你可以去问问 AI，让它进行深度思考，然后问它：『公布钱包地址会带来哪些安全问题？』以及『随著时间推移，这将如何损害你的公司安全？』AI 可能会给你一份长达 50 页的报告，详述各种安全隐患。」
储备证明缺乏财务资讯
除了安全考量，Saylor 亦强调，单纯的链上储备金证明仅能展示机构所持有的资产，并无法揭露其负债状况。他坚信，倘若缺乏经由四大会计师事务所审计的完整负债数据作为对照，仅凭资产证明本身几乎是「无关紧要的」，毕竟在投资层级来说，市场更看重企业将资产扣除负债的净值，以及现金流等可盈利性。
这一观点与 Kraken 交易所执行长 Jesse Powell 先前对 Binance 储备金证明提出的质疑不谋而合，两者均凸显了业内对于仅凭资产证明而缺乏负债透明度的普遍担忧，认为此举未能提供机构财务状况的全貌。
业界透明度趋势与 PoR 实践
但现今业界仍普遍认为，链上储备金证明（Proof-of-Reserves）的主要正面效益在于显著提升市场信任感与资讯透明度。对用户而言，这提供了一种可独立验证相关机构是否确实持有其声称资产的途径。然而此机制并非完美无缺。正如 Saylor 所忧虑的，公开钱包地址可能引发安全漏洞；此外，亦存在如透过短期借贷操纵储备数据以虚增资产的潜在风险。更进一步而言，单纯的链上证明并不足以完整反映一个机构的全面财务健康状况，其他如用户隐私保护、日常营运的实际限制，以及尚不明朗的监管环境等，均是机构在实施储备金证明时必须审慎评估的复杂因素。
总体而言，Michael Saylor 对于链上储备金证明的尖锐批评，清晰地揭示了加密货币机构在追求更高透明度的同时，所必须面对的复杂权衡与挑战。他的核心论点——即公开钱包地址可能引发的安全威胁，以及仅仅揭露资产却忽略负债所造成的资讯不对称——直指当前 PoR 实践的痛点。