专门起底 KOL 割韭菜行径的分析师 dethective 于今日在 X 上发文分享了知名加密货币造市商 Wintermute 的操盘表现。
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Wintermute 造市的币种表现如何
根据统计，由 Wintermute 造市的代币种，有 67% 的代币表现为负回报。如果你在过去一年内购买了 Wintermute 交易的代币，平均来说，你的投资将下跌 26%。
Wintermute Market Performance Analysis
— dethective (@dethective) February 3, 2025
67% of the tokens traded by Wintermute have dropped in price.
But are they really manipulating the prices of your tokens?
Let's crunch the numbers 👇 pic.twitter.com/2GjqXuJYhw
其中表现最差的币种包括：ZEREBRO、NEIRO、MOTHER 等许多迷因币。值得一提的是，Solana 与以太坊两个生态的代币表现差异甚大，Solana 链上的代币回报率为 -65%，显著低于以太坊的 -1.6%，dethective 推测可能是因为 Wintermute 在 Solana 生态中，大多与低品质的迷因币合作。
负和博弈
dethective 认为，加密货币市场能够被视为一条「利益阶梯」，在这个市场中，不是每个人都有公平的机会赚钱，不同层级的玩家掌握的资源和权力不同，而处于最底层的散户往往是最后的买单者：
- 项目方：拥有最大的主导权，能够随时抛售代币，甚至影响做市商的操作。
- 交易所：透过上架或下架决定市场流动性，间接影响价格波动。
- 做市商（MM）：可能参与不透明的市场行为，例如 Gotbit 事件所揭露的操纵行为。
- KOL/影响者：通常能够提前获取大量代币，影响市场情绪与散户决策。
- 散户投资者：处于市场最底层，往往面临资讯不对称与价格操纵的风险。
总体而言，这个市场的运作方式类似于一场高度不公平的赌局，即使运气可以影响投资结果，但本质上就是一场赌局，只是这里的轮盘不只有「一个 0」，而是「四个 0」，代表著极高的庄家优势。所以投资代币前，应该认清这场游戏的规则，不要轻易成为「最后的买单者」。